A Játékszín otthona, a Teréz körút 48. szám alatti épület több mint százéves színháztörténeti múlttal rendelkezik. 1912. október 30-án itt nyílt meg a Ferenczy Kabaré, majd az évtizedek során számos néven és formában pezsgő szórakoztató élet zajlott a falak között: működött itt az Érdekes Kabaré, az Intim Kabaré és a Terézkörúti Színpad is, olyan legendákkal, mint Salamon Béla, Kellér Dezső vagy Vadnai László Hacsek és Sajó párosa.
1939-ben a Kamara Varieté, később az Artista Varieté vitte tovább a hagyományt, ahol több generáció kedvenc művészei – Bilicsi Tivadar, Gobbi Hilda, Kabos László, Tolnay Klári – szórakoztatták a közönséget. 1959-ben a Magyar Cirkusz és Varieté Vállalat felújíttatta az épületet, kialakítva a Jókai utcát és a Teréz körutat összekötő előcsarnokot.
1978. október 4-én új korszak kezdődött: megszületett a Játékszín, amely kezdetben befogadószínházként működött, de hamar saját bemutatókat is létrehozott. Itt született például Shakespeare Hamletjének különleges feldolgozása és Kornis Mihály Halleluja című drámájának ősbemutatója is.
A következő évtizedekben a színház olyan igazgatók vezetésével formálódott, mint Berényi Gábor és Balázsovits Lajos. A Játékszín 1999-ben Teréz körúti Színház Közhasznú Társaságként működött tovább, majd 2012-ben, az állami támogatások megszűnése miatt, átmenetileg bezárta kapuit.
Három hónappal később azonban csoda történt: a színház századik évfordulóján magánszínházként újjászületett. Az új tulajdonosok vezetésével a Játékszín friss lendületet kapott. Ma –Bank Tamá igazgató vezetésével – évi 140 000 nézőt, 80 színművészt és több mint 400 előadást számlál, és Budapest egyik legnépszerűbb magánszínházává vált.
A színház 2025 nyarán nagyszabású felújításon esett át: korszerű színpadtechnika, megújult nézőtér, modern világítás és különleges, interaktív csillagfényes mennyezet várja a látogatókat.
A Játékszín ma is azt vallja, hogy a színház több mint szórakozás: élmény, közösség és varázslat – ahol minden este új történet születik.